如果要问刘娥执政期间最出名的贡献是什么，那当然是促成了世界上最早纸币“交子”的诞生。交子不仅轻便易携带，解决了金属货币重量大、携带不便的问题，而且通过纸币特有的资金放大效应，极大地活跃了商品经济，所以我们现在说，交子是古代货币史上的一大里程碑。
中国的交子比西方纸币的诞生早了足足六百年，而宋朝交子的发明，是源于机缘巧合下发生在四川的一场金融战争。
这话要从头说起了，在那个时候，四川百姓的日子过得是很不如从前的，因为宋朝的前几位皇帝都不怎么拿四川人当自己人，时刻防范着这里。要说都是汉人，咋还区别对待呢？
原因就在于这个四川的地形太封闭了，四周都是山峦，非常易于防守，中间一块盆地，又非常适于耕作，这就导致历史上只要中原王朝稍微有点动荡，这里就抓住机会割据了，从先秦的古蜀国、战国时期的巴国开始，后来又有西汉末年的成家国、东汉末年的蜀汉、西晋末年的成汉、东晋末年的谯蜀，再后来就是五代十国时期的前蜀、后蜀。
到太祖赵匡胤灭了后蜀以后，也就怀了个邻人盗斧的心态，老觉得人家跟自己不是一条心。然后赵匡胤就琢磨上了，那我不如就把那边的财富全部榨干，你蜀地没钱了，我看你还怎么闹独立。
怎么榨干呢？智慧的赵匡胤是有办法的，他通过了一个差额汇率的工具——铁钱，就把控住了金融命脉，搞定了一切。
赵匡胤规定，四川所有的铜料、铜钱一律只出不进，私运铜钱入川者死罪，同时封锁物资进出，提倡使用铁钱交易。这时间一长，四川的铜钱就越来越贵，宋朝入川之前，这里的铁钱铜钱汇率是3:1左右，宋朝来了以后，汇率慢慢地变高，最高时候是100:1，也就是一枚铜钱能换100枚铁钱，与之相应的是铜钱购买力的暴涨。
而在中原地带这边，铜钱还保持着正常的价值，宋朝统治者们就把这边一般价值的铜钱，定期拿到四川去超额使用，一次次地收割四川的财富。
后来到了太宗赵光义时期，贪心的皇帝又加了一条规定，要求蜀人交税必须使用铜钱。这下大家就只能拿着手上的铁钱、种出来的粮食、织出来的布匹去换铜钱，铜钱一下子就更贵了，铁钱铜钱的汇率最高的时候甚至被抬升到了400:1。
到了刘娥这个时候，一些聪明的四川商人就动上了脑筋，他们觉得不能老是被收割，就想着要来一场金融反击了。
商人们看到，这铁钱交易非常不便，是相当的重啊，铁钱千文重六斤半，买斗米需拎着十斤铁上路，川陕民谣唱道“市盐一囊，汗流一船”，沉的不是盐包，是装钱的褡裢。这哪是钱袋？分明是拴在腰间的磨盘！当时有个笑话说，劫匪最恨劫铁钱——翻墙压断腿，逃跑跑不动。
于是，商人们让大家把钱存到商铺里，只要交一点保管费，就给你一张印着防伪编码的纸质存单，凭着存单随时可以来取钱。大家当然也都很开心的接受，因为终于不用再背着大包小包的铁钱去市场了。
顺其自然的，后面的事情紧跟着就发生了，大家买东西的时候觉得存来存去的也麻烦，干脆就用存单交易，此时这个存单就演化有了货币的属性。
最后，有16家信誉好的富商联合，共同发行了票面统一的“交子”，公开向公众承诺，只要有交子就可以到任意一家来兑现钱币。由此，中国最初的纸币正式诞生了。
交子的正式产生，代表着四川有了一种能真正能替代金属的新货币，铜钱的地位自然而然地就出现了下降，价格也相应地下跌，很快，铁钱铜钱的汇率下降到了50:1左右，而且还有继续下降的趋势。慢慢地，宋朝高层发现，他们对四川的货币控制逐渐失效了。
怎么处理这个问题呢？有很多思想保守的大臣建议，直接野蛮废止交子就行了。
然而刘娥是精明的，她惊讶地发现，这交子似乎开启了商业的一个新时代大门，因为不必再用什么金银铜铁这样的原材料，几乎不花什么成本，用点纸就能去兑换海量的财富。而如果政府印刷交子，就可以直接购买物资和调节市场，这简直太棒了。
然后刘娥开心地下达了指令——取缔民交子，官办！我们大宋自己发行。后面的事情可想而知，大宋朝廷不仅重新夺回了四川的金融控制，而且解锁了一个新的货币工具。
值得肯定的一点是，对于交子这个新鲜出现的事物，刘娥这些高层们的态度是谨慎的。他们并没有像西方那样，在纸币出现不久后就立即超额发行，搞出来了通货膨胀和市场崩溃，而是按照商品的总额限额发行、随时通兑，这样既保证了国家信用的权威，也保障了经济的正常运行。
实际上，刘娥和后来的几个皇帝能做到这点就很不容易，这是需要极大的智慧和忍耐力的。咱们试着换位思考一下就能明白，比如国家出现自然灾害了、有流民了，要赈灾，没有钱怎么办？你想打仗，你想盖宫殿，你想要奢侈品，没有钱怎么办？
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